憑借“消費端+醫療端”雙向發力，以及“內研外拓”等舉措的推動下，華潤三九進一步實現業績雙增、創新轉型、強化品牌力等戰略性目標的跨越。自2008年起，公司已成功發起至少15起外延式并購，涉及昆藥集團、澳諾制藥、廣東順峰藥業等知名藥企，愈發夯實了中藥、兒科、心血管、骨科、慢病等領域的市場競爭力，未來前景可期。

“消費+醫療”雙向驅動，促進業績雙增、賦能創新研發

日前，華潤三九披露2023年半年度業績報告，報告期內，公司實現營業收入131.46億元，同比增長56.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.77億元，同比增長30.99%。

分產品業績看，2023年1-6月，自我診療（CHC）業務實現營入68.19億元，同比增長23.19%，處方藥（RX）業務實現營收27.80億元，同比增長11.31%。

CHC業務實現快速增長。得益于公司基于不同目標消費者的健康需求洞察，線下市場重點布局感冒、胃腸、皮膚、肝膽、兒科等熱門零售品類，以及999今維多、桃白白、9YOUNG等大健康品牌，線上市場依托零售藥房、電商等渠道拓寬營銷場景，更好地觸達和服務消費者。

RX業務不斷優化。目前公司已有參附注射液、示蹤用鹽酸米托蒽醌注射液、華蟾素注射液等多個處方藥品種獲批，覆蓋心腦血管、抗腫瘤、消化系統等治療領域。隨著集采影響減弱、醫院處方量恢復、產品結構不斷調整，RX業務實現雙位數增長。其中，中藥配方顆粒國標品種逐漸落地，顆粒業務趨于穩定；資源端方面，公司持續擴大中藥材規范化基地建設，產業鏈布局日趨完善。

近年來華潤三九研發投入趨勢（單位：億元）

來源：公司年報

創新研發投入持續強化。公司2023上半年研發投入3.65億元，同比增長55.98%；QBH-196片、ONC201膠囊、KYAZ01-2011-020、KYAH01-2016-079等1類新藥臨床試驗穩步推進；在研經典名方30余首，15個中藥配方顆粒處于國家標準公示階段；圍繞感冒靈、血塞通軟膠囊、天和骨通貼膏等多個產品，加強藥材資源、工藝優化、循證研究等工作，進一步提升產品品質及市場競爭力。

昆藥并入煥發新活力！推動中藥、慢病板塊穩增長

今年1月，昆藥集團完成董事會、監事會改組工作，昆藥集團控股股東變更為華潤三九。

經過半年時間的磨合，兩者共同確定了昆藥集團將聚焦于“打造銀發經濟健康第一股、成為慢病管理領導者、精品國藥領先者”的新戰略目標，梳理出未來兩大核心業務：一是圍繞三七為主的慢病管理業務，二是“昆中藥1381”傳統國藥業務。

目前，昆藥集團整合在持續推進中：①三七業務方面，昆藥集團在短期內將圍繞現有的治療領域深度開發市場，中期持續擴充適應癥并開發健康類產品，長期把控好上游資源品質，血塞通業務上與華潤三九已開展協同合作，協同制定市場策略和業務目標，目前進展順利；②渠道方面，昆藥集團部分業務逐步導入三九商道體系，并結合其業務模式和渠道管理體系逐步優化調整；③產品合作和品牌打造方面，昆藥集團已初步完成“昆中藥1381”品牌定位和品牌傳播策略，未來媒介資源也會持續開放和共享；④核心產品方面，昆藥集團重點打造以參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒、香砂平胃顆粒等明星大單品，持續培育清肺化痰丸、止咳丸、金花消痤丸等具備高增長潛力的產品，積極挖掘更多底蘊悠久的古代經典名方等。

自昆藥集團并表以來，華潤三九的中藥及慢病板塊再度迸發新活力。據其2023半年報顯示，昆藥集團的血塞通軟膠囊實現持續穩健增長，銷售額同比增長18%，注射用血塞通（凍干）也實現10%的同比增長……與此同時，公司積極圍繞包括血塞通在內的系列心腦血管、骨風關等產品，“院內+院外”、“處方+零售”雙輪驅動，持續構建患者、醫院和藥店三端生態化、專業化、互補性協同的慢病管理平臺。

十五年超15起！外延式并購“狂人”的宏偉藍圖

外延式并購是華潤三九業務增長的重要路徑和補充。公司以內涵式增長為主，外延式為新增貢獻，以幫助公司鞏固行業地位以及進入新的領域。

自2008年三九醫藥加入華潤集團，并正式更名為華潤三九以來，公司已成功發起至少15起并購事件。毫不夸張地說，外延式并購就是華潤三九在醫藥界擴張的底色。

2008年，華潤三九率先完成了對寧波藥材、北京三九萬東藥業和雅安三九藥業的收購，并對研發、生產、銷售等環節都進行了調整；2009-2011年，公司又從關聯方企業集團先后收購了三九黃石制藥廠、北京醫藥集團旗下的四家全資子公司100%股權，進一步獲得心血管、止咳、腸胃等優質品牌產品；2012-2013年，公司再完成了對廣東順峰藥業和對桂林天和藥業的收購，這在一定程度上豐富了其皮膚類和骨科類產品。接連的并購下，2013年華潤三九營收已達到78億元，凈利潤超過14億元。

隨后2015-2016年．華潤三九又分別收購了浙江眾益藥業和昆明圣火藥業。其中，對昆明圣火藥業的并購使其擁有了以三七為主要成分的產業鏈。該產業鏈涵蓋中藥化妝品及健康食品的三大系列產品線。

直至2020年，華潤三九迎來兩筆重要的并購，分別是公司完成了對澳諾制藥100%股權收購，一舉拿下兒童補鈣大品種——999澳諾鋅鈣特®，完善了CHC業務上兒童健康領域的產品布局；以及以1.9億元收購華潤堂醫藥100%股權，加速開拓其國藥業務平臺。

2022-2023年，華潤三九正式完成了對昆藥集團的并購，進一步圍繞三七資源發展產業體系，助力公司補充傳統精品國藥品牌“昆中藥1381”等，在業務領域形成協同效應，促進雙方共同發展。

不難窺見，每筆交易的背后都蘊藏著華潤三九在醫藥界拓展的“野心”。時至今日，華潤三九業務范圍觸及皮膚、骨科、心血管、兒科、婦科等多個細分領域。與此同時，伴隨外延式并購的順利推進，華潤三九的商譽得到不斷提升，千億市值的戰略目標或將指日可待。